先豐5月需求再往下 Q2營收逐月下滑毛利率減

PCB廠商先豐二季營運(yùn)由上季高檔反轉(zhuǎn)向下，繼4月營收回調(diào)后，5月中下旬后進(jìn)一步感受到需求再轉(zhuǎn)淡，5月營收低于預(yù)期，月衰退近15%，二季恐怕是季月營收向下衰退，也因?yàn)榧趧?dòng)率降低，二季毛利率恐怕較上季減少至少3個(gè)百分點(diǎn)以上，且能見度尚未及三季。

    先豐主要兩大產(chǎn)品為基地臺(tái)以及服務(wù)器市場，在基地臺(tái)和服務(wù)器市場占比重各約45%，其它1成則為IC載板市場，主要是以LED產(chǎn)品為主。

    先豐去年起表現(xiàn)大好，單季營收一直創(chuàng)高到今年一季，主要是來4G產(chǎn)品需求暢旺，占比重由去年初的5成提升至8-9成水平，先豐基地臺(tái)大客戶為全球一大電信設(shè)備說Ericsson，占其基地臺(tái)營收已達(dá)8成，而且先豐也為其一線印刷電路板供貨商，二大客戶也同為電信大廠Nokia，占基地臺(tái)營收約1-2成。

    而在服務(wù)器領(lǐng)域，先豐一大客戶為服務(wù)器大廠HP，HP占其比重也高達(dá)服務(wù)器產(chǎn)品線8成水平，其它IBM和DELL則為少量，由此可見，先豐客戶相當(dāng)集中。

    至于近期展望，先豐于二季時(shí)，感受到需求下降，4月營收自創(chuàng)新高趨勢后回調(diào)，5月市場原先估可守在7億元營收表現(xiàn)，但中下旬后感受到兩大產(chǎn)品線需求再進(jìn)一步下修，故5月營收創(chuàng)下近3季來新低，僅6.5億新臺(tái)幣，月衰退15%，估6月份再加上季底盤點(diǎn)因素，營收恐續(xù)滑。

    另一方面，之前先豐在需求旺時(shí)，都可達(dá)到稼動(dòng)率100%，而且還需要外包產(chǎn)能支應(yīng)，但目前稼動(dòng)率已降至9成水平，僅有部分制程外包。

    也因?yàn)榧趧?dòng)率下滑，法人預(yù)估，先豐本季毛利率將有明顯衰退，毛利率恐較上季的逾21%，下滑至16-18%的水平，等于至少較上季減少3個(gè)百分點(diǎn)以上。

    先豐去年每股獲利3.72元新臺(tái)幣，擬配發(fā)現(xiàn)金股利3.14元新臺(tái)幣，以先豐5日股價(jià)約46.5元新臺(tái)幣計(jì)算，殖利率仍有6.75%的水平。